《投资时报》记者薛南骏昔日之蜜糖，汝今之砒霜。哈尔滨银行（.HK）头上笼罩的“明天系”阴霾迟迟未能散去，而其返回A股的路途，因这位“金主”命运未定继而引发股权变动又被反复拉长。这，确实是一种折磨。3月16日，哈尔滨银行在港交所发布公告称，鉴于其内资股股权结构可能发生变动，经与保荐人审慎研究，并经该行董事会审议批准，决定撤回A股上市申请，待内资股股权结构变动完成后再重启A股上市申请。结合此前中天金融接手“明天系”部分资产事件，业内人士普遍猜测哈尔滨银行源自“明天系”的股份或也将被某些机构接手，且已到了实质性谈判阶段。根据哈尔滨银行刚刚发布的年度报告显示，数家烙有明显“明天系”标记的股东仍赫然在列。这五家分属同一“朋友圈”的关联公司，分别是黑龙江科软软件科技有限公司（下称“科软软件”）、黑龙江鑫永胜商贸有限公司（下称“鑫永胜商贸”）、黑龙江天地源远网络科技有限公司（下称“天地源远”）、黑龙江拓凯经贸有限公司（下称“拓凯经贸”）和黑龙江同达投资有限公司（下称“同达投资”），持股比例分别为6.55%、5.82%、5.20%、4.75%以及3.43%，合计持股比例约为25.75%。“本行不存在实际控制人”——尽管哈尔滨银行在其招股书中郑重其事作出承诺，但不可否认，上述关联公司合计控股比例事实上已经超过该行第一大股东哈尔滨经济开发投资公司的19.65%。哈尔滨银行股权未来将如何变动迄今尚未揭晓，但受主营业务、地区经济环境及转型等影响，该行经营压力仍存，其最新披露的财报数据显示该行收益能力下滑、资产质量恶化态势仍未见底。截至4月16日（本周一）收盘，哈尔滨银行每股股价为2.17港元，尽管较52周低谷高出0.05元，但较全年高点仍回落23%左右。目前，该行市值为.5亿港元，市盈率和市净率分别为3.86和0.48。资产质量仍未见底根据年年度报告，哈尔滨银行全年实现归属于权益股东净利润为52.49亿元，较上一年度增长7.6%。不过，《投资时报》记者分析业绩报告后发现，该行利润增长乏力姿态相当显著。受经济下行压力、信贷需求不足和息差收窄影响，中国商业银行的利息净收入增长已现拐点，存贷息差对利润的贡献度持续走弱。哈尔滨银行利息净收入在年下滑了2.3%，且是自年以来首次下滑。投行分析人士认为，此下滑趋势未来或将延续。哈尔滨银行为股东创造价值的能力也在萎缩。数据显示，哈尔滨银行平均总资产回报率年继续下滑，且跌破1%至0.96%，这已是该行连续两年该数据表现欠佳；平均权益回报率则连续四年下滑，从年的18.36%下滑至年的13.5%；净利息收益率也从年的2.65%下滑至年的2.15%。与此同时，该行资产质量继续恶化。截至报告期末，哈尔滨银行不良贷款余额为40.37亿元，较上年末增加9.5亿元；不良贷款率为1.7%，较上年末上升0.17个百分点；贷款减值损失准备率为2.84%，较上年末上升0.29个百分点。值得注意的是，中资银行业整体不良在去年已有见底端倪，在目前披露年报的上市银行中，银行不良已经出现趋势性回落。然而，哈尔滨银行资产质量却未见好转。对此，该行解释称：“经济增长下行压力致使企业生产经营活动持续降温，资金回笼速度放缓，小微和‘三农’等对资金流转敏感性较强的客户群体的贷款不良率相对偏高所致。”不过，还得听听别的声音。在此前一些国有银行的年报发布会上，高管们频频表示，年业绩和资产质量好于预期主要是归功于中国经济稳中向好。但为什么哈尔滨银行仍称“经济增长下行”？业内人士分析认为主要症结在于东北地区的整体经济。金融素来是经济的晴雨表，黑龙江省的经济状况在其金融业上自然有所显现。年全年，黑龙江省银行业金融机构累计实现净利润.4亿元，同比下降27.8%；年末全省银行业不良贷款率3.34%，比去年同期下降0.10个百分点。报告显示，哈尔滨银行银行不良贷款大多集中于黑龙江地区，而该地区部分贸易企业、涉农企业和传统产业中的中小企业生产经营压力较大。具体到贷款类别，数据显示，年哈尔滨银行公司贷款不良率下降0.14个百分点至1.45%，而个人贷款不良率却上升0.48个百分点至1.96%。哈尔滨银行表示，主要由于新常态下经济增速放缓，产业结构调整继续深化，部分借贷人持续承压，资金链普遍紧张，偿债能力下降，特别是小企业主和个体工商户抵御风险较弱导致贷款违约。在该行大力发展小额信贷背景下，个贷不良率上升难以避免。哈尔滨银行不良情况何时出现拐点？分析人士并不乐观。截至年12月31日，哈尔滨银行